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Werden die 1970er zurückkehren?

Die Antwort ist kurz: Nein, denn nichts wiederholt sich im Laufe der Geschichte auf die gleiche Weise – schreibt George Matolcsy in die ungarische Nation.

For longer: Ja, denn es gibt viele Ähnlichkeiten zwischen den beiden Jahrzehnten auf dem Gebiet der Weltpolitik, Wirtschaft und Geld. Das doppelte Gesetz des Lebens und der Geschichte ist Wiederholung und Veränderung. Beide können vor 50 Jahren in den 1970er Jahren und jetzt in den 2020er Jahren gültig sein.

 

Eine neue Ära beginnt
Zu Beginn der 1970er Jahre wurde die 25-jährige Periode der allgemeinen wirtschaftlichen Erholung nach dem Zweiten Weltkrieg abgeschlossen. Dabei konnten westliche Volkswirtschaften, die auf industrieller Massenproduktion basieren, im Rahmen des dualen Weltsystems stets außergewöhnliche Bedingungen für hohes Wachstum, niedrige Inflation, moderate Haushaltsdefizite, niedrige Staatsverschuldung, hohe Beschäftigung, den Aufbau eines Wohlfahrts- / Sozialstaates, sicheren Welthandel und das Finanzsystem aufrechterhalten.

Auch in den 2020er Jahren wird der bisherige Zeitraum von 25 Jahren abgeschlossen sein – zu Beginn einer brutal komplexen Gesundheits–, Sozial- und Wirtschaftskrise. Es war eine Ära des Wachstums durch neue digitale Technologien, die mit der Internetrevolution im Jahr 1996 begann.

Die digitale Revolution hat auch große Veränderungen in einer Reihe anderer Technologien ausgelöst (Energie, Automobil, KI, 3D, Robotik und Finanzsysteme). Trotz dieser Krisen wuchs die Weltwirtschaft weiter, die Inflation blieb niedrig, die Beschäftigung hoch, zwei Milliarden asiatische Verbraucher betraten den Weltmarkt, Haushaltsdefizite und Staatsverschuldung wurden reduziert. Neue Währungen (Euro, Renminbi, Kryptowährungen) und digitale Techniken (aber noch kein digitales Zentralbankgeld) ersetzten den ehemaligen Petrodollar, während der Dollar weiterhin als Weltwährung fungierte.

Im Jahrzehnt 2020 wird auch in diesen Bereichen eine komplette Trendwende erwartet. Die Inflation ist zurückgekehrt und bleibt stabil, weshalb die Zinssätze der Zentralbanken und Banken steigen. Die Staatsdefizite und die Staatsverschuldung sind nach wie vor hoch. Große Zentralbanken spielen ständig eine wichtige Rolle bei der Finanzierung der Staatsverschuldung. Digitales Zentralbankgeld erscheint. Das BIP-Wachstum wird moderat ausfallen, da die Energiepreise, Rohstoffpreise, Lieferantenpreise und Transportkosten steigen werden. Das Investitionsumfeld verschlechtert sich und die Finanzierungsbedingungen werden unsicher. Hohe Beschäftigung ist gefährdet und soziale Spannungen halten an.

Nicht wenige Jahre – ein ganzes Jahrzehnt
Viele Male in den 1970er Jahren schien es, dass die Tortur zu Ende gegangen war, aber es gab immer einen weiteren Schock und erst am Ende des Jahrzehnts kam das Bild zusammen. Die ersten Schritte in dem von der US-Großstrategie eingeleiteten Szenario führten zu einer Kettenreaktion in der damaligen westlichen Weltwirtschaft. Die Aufhebung des Dollars aus dem Goldfonds (1971) begann Wechselkurs- und Zinskriege. Der ersten Ölpreisexplosion (1973) folgte die zweite (1979). Die Weltwirtschaft erholte sich von der Krise von 1974-1975 bis 1976, aber der starke Anstieg der Ölpreise nach der iranischen Revolution von 1979 führte zu einer weiteren Krise. Der sowjetisch-amerikanischen Lockerung der ersten Hälfte der 70er Jahre folgte in der zweiten Hälfte des Jahrzehnts erneut scharfer Widerstand. Die Inflation war manchmal zweistellig, manchmal hoch, und schließlich kehrte der „Volcker-Schock“ die Explosion der Inflation in Amerika um. Es ist aufschlussreich, dass die Fed 1978 zunächst mit einem Basiszinssatz von 10 Prozent auf einen Inflationsanstieg auf 7 Prozent reagierte und Ende 1979 aufgrund eines Inflationsanstiegs auf 9 Prozent Der neue Fed-Präsident (Paul Volcker) erhöhte den Basiszinssatz auf 20 Prozent, wodurch die Inflation „besiegt“ wurde.

Auch die OECD-Länder spalteten sich in diesem Jahrzehnt. Diejenigen, die es nicht geschafft haben, die Inflation mit Straffungsmaßnahmen einzudämmen, tragen bis heute die Last der Staatsverschuldung, die sich aufgrund hoher Haushaltsdefizite ansammelt.

 

Jahrzehnt der geopolitischen Wende
Hier sind wir in den frühen 2020er Jahren, und die Kettenreaktion in der Weltwirtschaft hat bereits nach den ersten Schritten des neuen amerikanischen Szenarios begonnen. Ein Versuch, China von der Weltwirtschaft zu trennen – tot in der Asche – hat begonnen. Die Inflation ist zurückgekehrt, und die erste Krise (Covid–19, 2020-2021) führte zu einem Einbruch des durchschnittlichen BIP-Wachstums, einem Anstieg der Energie- und Verkehrspreise, einem Anstieg der Haushaltsdefizite und einem Anstieg der Staatsverschuldung. Wechselkurs und Zinsen kehren zurück. Anstelle nationaler Wirtschaftsdefizite werden globale Defizite gebildet (Chips, Seltenerdmetalle). Die Industrieländer sind wieder in eine wachsende und eine stagnierende Gruppe unterteilt. Der größte Teil der Entwicklungsländer steckt in Schwierigkeiten, und viele Aufholversuche werden gestoppt.

Die erwarteten Wendungen des Jahrzehnts 2020 sind größtenteils auf die amerikanische Erkenntnis zurückzuführen, dass die USA zwar die globale Sicherheit, den Handel und das dollarbasierte Finanzsystem als einzige Weltmacht aufrechterhalten haben, die Eurozone jedoch versucht, eine Weltwährung aufzubauen, die mit einem Dollar konkurriert, und China bewegt sich schneller als erwartet auf eine neue doppelte (G2) Weltordnung zu. Genau wie vor 50 Jahren ist dieses Jahrzehnt eine Herausforderung für die Vereinigten Staaten, sowohl für Europa als auch für Ostasien, in leicht veränderten Rollen.

 

Schlussfolgerung
Ungarn hat bereits die Parallelen des Jahrzehnts 1970 und die Herausforderungen des Jahrzehnts 2020 erkannt. Der nächste Schritt besteht darin, effektive Lösungen zu finden. Dies ging gut während des Krisenmanagements in 2020-2021, warum nicht für das ganze Jahrzehnt erfolgreich sein? So wie das derzeitige erfolgreiche Krisenmanagement auf einem erfolgreichen Jahrzehnt 2010-2019 beruhte, können wir das Krisenmanagement der letzten zwei Jahre auf das gesamte Jahrzehnt 2020 stützen. Wir werden das brauchen.

 

P.S.

„Wenn Elefanten kämpfen, leidet Gras“ – afrikanisches Sprichwort.

Alle Artikel des Präsidenten der Ungarischen Nationalbank finden Sie hier.

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